一、什么是股指期貨

股票指數(shù)期貨（Stock Index Futures）是一種金融期貨，以股票市場的價格指數(shù)作為交易標(biāo)的物的期貨品種。
與普通的商品期貨除了在到期交割時有所不同外，基本上沒有什么本質(zhì)的區(qū)別。
以某一股票市場是指數(shù)為例，假定當(dāng)前它是1000點(diǎn)，也就是說，這個市場指數(shù)目前現(xiàn)貨買賣的“價格”是1000點(diǎn)，現(xiàn)在有一個“12月底到期的這個市場指數(shù)期貨合約”，如果市場上大多數(shù)投資者看漲，可能目前這一指數(shù)期貨的價格已經(jīng)達(dá)到1100點(diǎn)了。
假如說你認(rèn)為到12月底時，這一指數(shù)的“價格”會超過1100點(diǎn)，也許你就會買入這一股指期貨，也就是說你承諾在12月底時，以1100點(diǎn)的“價格”買入“這個市場指數(shù)”。
這一指數(shù)期貨繼續(xù)上漲到1150點(diǎn)，這時，你有兩個選擇，或者是繼續(xù)持有你是期貨合約，或者是以當(dāng)前新的“價格”，也就是1150點(diǎn)賣出這一期貨，這時，你就已經(jīng)平倉，并且獲得了50點(diǎn)的收益。
當(dāng)然，在這一指數(shù)期貨到期前，其“價格”也有可能下跌，你同樣可以繼續(xù)持有或平倉割肉。
但是，當(dāng)指數(shù)期貨到期時，誰都不能繼續(xù)持有了，因?yàn)檫@時的期貨已經(jīng)變成“現(xiàn)貨”，你必須以承諾的“價格”買入或賣出這一指數(shù)。
根據(jù)你期貨合約的“價格”與當(dāng)前實(shí)際“價格”之間的價差，多退少補(bǔ)。
比如上例中，假如12月底到期時，這個市場指數(shù)實(shí)際是1130點(diǎn)，你就可以得到30個點(diǎn)的差價補(bǔ)償，也就是說你賺了30個點(diǎn)。
相反，假如到時指數(shù)是1050點(diǎn)的話，你就必須拿出50個點(diǎn)來補(bǔ)貼，也就是說虧損了50個點(diǎn)。
當(dāng)然，所謂賺或虧的“點(diǎn)數(shù)”是沒有意義的，必須把這些點(diǎn)折算成有意義的貨幣單位。
具體折算成多少，在指數(shù)期貨合約中必須事先約定，稱為合約的尺寸，假如規(guī)定這個市場指數(shù)期貨的尺寸是100元，以1000點(diǎn)為例，一個合約的價值就是100000元。
股指期貨交易與股票交易的不同 1.股指期貨可以進(jìn)行賣空交易。
股票賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數(shù)量的股票。
國外對于股票賣空交易的進(jìn)行設(shè)有較嚴(yán)格的條件,而進(jìn)行指數(shù)期貨交易則不然。
實(shí)際上有半數(shù)以上的指數(shù)期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。
對投資者而言,做空機(jī)制最富有魅力之處是,當(dāng)預(yù)期未來股市的總體趨勢將呈下跌態(tài)勢時,投資人可以主動出擊而非被動等待股市見底,使投資人在下跌的行情中也能有所作為。
2.交易成本較低。
相對現(xiàn)貨交易,指數(shù)期貨交易的成本是相當(dāng)?shù)偷?在國外只有股票交易成本的十分之一左右。
指數(shù)期貨交易的成本包括：交易傭金、買賣價差、用于支付保證金(也叫按金)的機(jī)會成本和可能的稅項(xiàng)。
美國一筆期貨交易(包括建倉并平倉的完整交易)收取的費(fèi)用只有30美元左右。
3.較高的杠桿比率。
較高的杠桿比率也即收取保證金的比例較低。
在英國,對于一個初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶來說,它可以進(jìn)行的金融時報100種(FTSE-100)指數(shù)期貨的交易量可達(dá)70000英鎊,杠桿比率為28：1。
4.市場的流動性較高。
有研究表明,指數(shù)期貨市場的流動性明顯高于股票現(xiàn)貨市場。
如在1991年,FTSE-100指數(shù)期貨交易量就已達(dá)850億英鎊。
5.股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式。
期指市場雖然是建立在股票市場基礎(chǔ)之上的衍生市場,但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行,即在交割時只計(jì)算盈虧而不轉(zhuǎn)移實(shí)物,在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應(yīng)的股票來履行合約義務(wù),這就避免了在交割期股票市場出現(xiàn)“擠市”的現(xiàn)象。
6.一般說來,股指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買賣,而現(xiàn)貨市場則專注于根據(jù)個別公司狀況進(jìn)行的買賣。

二、什么是“股指期貨”？

股指是股票價格指數(shù)的簡稱。
股票價格指數(shù)即股票指數(shù)，是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數(shù)字。
股票價格起伏無常，投資者必然面臨市場價格風(fēng)險，因此通過股票價格指數(shù)可以反映股票市場總的價格水平變化，投資者據(jù)此就可以檢驗(yàn)自己投資的效果，并用以預(yù)測股票市場的動向。
股票價格指數(shù)為度量和反映股票市場總體價格水平及其變動趨勢而編制的股價統(tǒng)計(jì)相對數(shù)。
通常是報告期的股票平均價格或股票市值與選定的基期股票平均價格或股票市值相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值，即為該報告期的股票價格指數(shù)。
當(dāng)股票價格指數(shù)上升時，表明股票的平均價格水平上漲；
當(dāng)股票價格指數(shù)下跌時，表明股票的平均價格水平下降；
是靈敏反映市場所在國（或地區(qū)）社會、政治、經(jīng)濟(jì)變化狀況的晴雨表。

三、什么是股指期貨

股指期貨是將股票指數(shù)作為期貨標(biāo)的商品的一種期貨交易合約。
我們國家即將推出的是滬深300股指期貨合約。
滬深300指數(shù)是從上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本編制而成的成分股指數(shù)。
股指期貨的交易對象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，都有到期日，到期后該合約將進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者不能無限期持有。
對此，投資者要特別注意，交易股指期貨不能像買股票一樣，交易后就不太管了，必須注意合約到期日，根據(jù)市場變動情況，決定是提前平掉倉位，還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。
股指期貨在股市中的作用：投資者在股票投資中面臨的風(fēng)險可分為兩種：一種是股市的系統(tǒng)性風(fēng)險，即所有或大多數(shù)股票價格波動的風(fēng)險；
另一種是個股風(fēng)險，又稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險。
通過投資組合，即同時購買多種風(fēng)險不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險，但不能有效地規(guī)避整個股市下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險。
20世紀(jì)70年代以后，西方國家股票市場波動日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險的要求也越來越迫切。
人們開始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約，并利用它對所有股票進(jìn)行套期保值，以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險，于是股指期貨應(yīng)運(yùn)而生。
利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理，是根據(jù)股票指數(shù)和股票價格變動的同方向趨勢，在股票市場和股票指數(shù)的期貨市場上作相反的操作，以此抵銷股價變動的風(fēng)險。
股指期貨的特點(diǎn)？（1）跨期性。
股指期貨是交易雙方通過對股票指數(shù)變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時間按照一定條件進(jìn)行交易的合約。
因此，股指期貨的交易是建立在對未來預(yù)期的基礎(chǔ)上，預(yù)期的準(zhǔn)確與否直接決定了投資者的盈虧。
（2）杠桿性。
股指期貨交易不需要全額支付合約價值的資金，只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價值的合約。
例如，假設(shè)股指期貨交易的保證金為10%，投資者只需支付合約價值10%的資金就可以進(jìn)行交易。
這樣，投資者就可以控制10倍于所投資金額的合約資產(chǎn)。
當(dāng)然，在收益可能成倍放大的同時，投資者可能承擔(dān)的損失也是成倍放大的。
（3）聯(lián)動性。
股指期貨的價格與其標(biāo)的資產(chǎn)——股票指數(shù)的變動聯(lián)系極為緊密。
股票指數(shù)是股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)，對股指期貨價格的變動具有很大影響。
與此同時，股指期貨是對未來價格的預(yù)期，因而對股票指數(shù)也有一定的引導(dǎo)作用。
（4）高風(fēng)險性和風(fēng)險的多樣性。
股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場更高的風(fēng)險性。
此外，股指期貨還存在著特定的市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、現(xiàn)金流風(fēng)險等。

四、什么是股指期貨

五、什么是股指期貨？

所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。
買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。
在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式來進(jìn)行交割。
　　股指期貨交易與股票交易相比，有很多明顯的區(qū)別：　　(1)股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。
股票買入后正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。
因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結(jié)持倉，還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。
　　(2)股指期貨交易采用保證金制度，即在進(jìn)行股值期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證；
而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。
由于股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點(diǎn)和股票交易也不同。
　　(3)在交易方向上，股指期貨交易可以賣空，既可以先買后賣，也可以先賣后買，因而股指期貨交易是雙向交易。
而部分國家的股票市場沒有賣空機(jī)制，股票只能先買后賣，不允許賣空，此時股票交易是單向交易。
　　(4)在結(jié)算方式上，股指期貨交易采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，交易所當(dāng)日要對交易保證金進(jìn)行結(jié)算，如果賬戶保證金不足，必須在規(guī)定的時間內(nèi)補(bǔ)足，否則可能會被強(qiáng)行平倉；
而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。

六、什么是股指期貨

股指期貨：全稱為“股票指數(shù)期貨”，是以股價指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
股票市場是一個具有相當(dāng)風(fēng)險的金融市場，股票投資人面臨著兩類風(fēng)險。
第一類是由于受到特定因素影響的特定股票的市場價格波動，給該股票持有者帶來的風(fēng)險，稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險；
另一類是在作用于整個市場的因素的影響下，市場上所有股票一起漲跌所帶來的市場價格風(fēng)險，稱為系統(tǒng)風(fēng)險。
對于非系統(tǒng)風(fēng)險，投資者用增加持有股票種數(shù)，構(gòu)造投資組合的方法來消除；
對于后一種風(fēng)險，投資者單靠購買一種或幾種股票期貨合約很難規(guī)避，因?yàn)橐环N或幾種股票的組合不可能代表整個市場的走勢，而一個人無法買賣所有股票的期貨合約。
在長期的股票實(shí)踐中，人們發(fā)現(xiàn)，股票價格指數(shù)基本上代表了全市場股票價格變動的趨勢和幅度。
如果把股票價格指數(shù)改造成一種可買賣的商品，便可以利用這種商品的期貨合約對全市場進(jìn)行保值。
利用股票價格指數(shù)對股票進(jìn)行保值的根本原因在于股票價格指數(shù)和整個股票市場價格之間的正相關(guān)關(guān)系。
與其它期貨合約相比，股票指數(shù)期貨合約有如下特點(diǎn)：　　（1）股票指數(shù)期貨合約是以股票指數(shù)為基礎(chǔ)的金融期貨。
長期以來，市場上沒有出現(xiàn)單種股票的期貨交易，這是因?yàn)閱畏N股票不能滿足期貨交易上市的條件。
而且，利用它也難以回避股市波動的系統(tǒng)性風(fēng)險。
而股票指數(shù)由于是眾多股票價格平均水平的轉(zhuǎn)化形式，在很 大程度上可以作為代表股票資產(chǎn)的相對指標(biāo)。
股票指數(shù)上升或下降表示股票資本增多或減少，這樣，股票指數(shù)就具備了成為金融期貨的條件。
利用股票指數(shù)期貨合約交易可以消除股市波動所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。
　　（2）股票指數(shù)期貨合約所代表的指數(shù)必須是具有代表性的權(quán)威性指數(shù)。
目前，由期貨交易所開發(fā)成功的所有股票指數(shù)期貨合約都是以權(quán)威的股票指數(shù)為基礎(chǔ)。
比如，芝加哥商業(yè)交易所的S＆P 500指數(shù)期貨合約就是以標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司公布的500種股票指數(shù)為基礎(chǔ)。
權(quán)威性股票指數(shù)的基本特點(diǎn)就是具有客觀反映股票市場行情的總體代表性和影響的廣泛性。
這一點(diǎn)保證了期貨市場具有較強(qiáng)的流動性和廣泛的參與性，是股指期貨成功的先決條件。
　　（3）股指期貨合約的價格是以股票指數(shù)的“點(diǎn)”來表示的。
世界上所有的股票指數(shù)都是以點(diǎn)數(shù)表示的，而股票指數(shù)的點(diǎn)數(shù)也是該指數(shù)的期貨合約的份格。
例如，S&P500指數(shù)六月份為260點(diǎn)，這260點(diǎn)也是六月份的股票指數(shù)合約的價格。
以指數(shù)點(diǎn)乘以一個確定的金額數(shù)值就是合約的金額。
在美國，絕大多數(shù)的股指期貨合約的金額是用指數(shù)乘以500美元，例如，在S&P500指數(shù)260點(diǎn)時，S&P 500指數(shù)期貨合約代表的金額為260*500=13000美元。
指數(shù)每漲跌一點(diǎn)，該指數(shù)期貨交易者就會有500美元的盈虧。
　?。?）股票指數(shù)期貨合約是現(xiàn)金交割的期貨合約。
股票指數(shù)期貨合約之所以采用現(xiàn)金交割，主要有兩個方面的原因，第—，股票指數(shù)是一種特殊的股票資產(chǎn)，其變化非常頻繁，而且是眾多股票價格的平均值的相對指標(biāo)，如果采用實(shí)物交割，勢必涉及繁瑣的計(jì)算和實(shí)物交接等極為麻煩的手續(xù)；
第二，股指期貨合約的交易者并不愿意交收該股指所代表的實(shí)際股票，他們的目的在于保值和投機(jī)，而采用現(xiàn)金交割和最終結(jié)算，既簡單快捷，又節(jié)省費(fèi)用。