股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，它對(duì)經(jīng)濟(jì)金融政策的反應(yīng)非常靈敏、快捷，有時(shí)常常會(huì)提前做出敏銳甚至過度的反應(yīng)。而另一方面，經(jīng)濟(jì)金融政策則對(duì)股市具有生死攸關(guān)的作用，對(duì)股票價(jià)格的走勢(shì)有著決定性的影響。

例如，2013—2014年由于軍工行業(yè)的特殊性及受事件驅(qū)動(dòng)因素的影響，軍工指數(shù)表現(xiàn)出高收益、高波動(dòng)性的投資特征（圖1-1）。

圖1-1  軍工指數(shù)

在經(jīng)歷2009—2010年波瀾壯闊的軍工行情之后，2011—2012年國(guó)防軍工板塊整體沉寂了兩年，而2013年初的行情又讓市場(chǎng)重拾國(guó)防軍工投資的熱情。

由于軍工行業(yè)題材的特性較強(qiáng)，短期可能由于事件性因素表現(xiàn)為脈沖式行情，整體表現(xiàn)可能會(huì)受市場(chǎng)估值調(diào)整等因素影響較大，因此短期的投機(jī)因素較多。但長(zhǎng)期來(lái)看，軍工行業(yè)的高估值將會(huì)在未來(lái)軍股票期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)談?wù)撊绾瓮ㄟ^經(jīng)濟(jì)與政策分析股市走勢(shì)工證券化率不斷提高、技術(shù)不斷提升、軍民領(lǐng)域充分發(fā)展的過程中逐漸得到消化。因此，投資軍工股需要適應(yīng)軍工行業(yè)自身業(yè)務(wù)的長(zhǎng)周期基本面和短期市場(chǎng)波動(dòng)性較大的特點(diǎn)。

從美國(guó)軍事工業(yè)的發(fā)展演變看，美國(guó)大型軍工集團(tuán)都采取軍民兼營(yíng)的發(fā)展模式，將軍品和其他民用產(chǎn)品相結(jié)合，積極運(yùn)用軍品技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，力爭(zhēng)開發(fā)出融合高技術(shù)成果的豐富多樣的民用品，以挖掘軍工產(chǎn)業(yè)的潛能。

這樣做不但可使公司的核心技術(shù)得以保持，設(shè)施和技術(shù)人才可以內(nèi)部調(diào)整和消化，而且可以分散風(fēng)險(xiǎn)、效益互補(bǔ)。隨著軍民融合的深度發(fā)展，我國(guó)的衛(wèi)星導(dǎo)航、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、通用航空、大飛機(jī)等軍品民用市場(chǎng)有望啟動(dòng)爆發(fā)，軍工企業(yè)盈利有望改善，行業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值將得以顯現(xiàn)。

另外，在混合所有制改革的背景下，一些有題材的股票漲幅巨大。積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是黨的十八屆三中全會(huì)提出的重大改革舉措之一，2014年《政府工作報(bào)告》進(jìn)一步指出要“加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”。這表明，新一輪國(guó)資國(guó)企改革在時(shí)隔多年之后，再次成為改革的重頭戲。其中最早進(jìn)入名單的企業(yè)有：中糧（圖1-2）、國(guó)投、誠(chéng)通、國(guó)藥、通用、中輕、國(guó)電、中國(guó)建材。

圖1-2  中糧地產(chǎn)

并購(gòu)重組概念永遠(yuǎn)都是股市的傳奇。對(duì)于2013年開始涌起的這波并購(gòu)重組浪潮，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一些公司通過并購(gòu)引入熱門概念，轉(zhuǎn)型進(jìn)入新領(lǐng)域，再加上國(guó)資國(guó)企改革中出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，使得并購(gòu)重組難免成為資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)，“未來(lái)我國(guó)并購(gòu)重組事件將越來(lái)越多”（圖1-3）。

投資者參與并購(gòu)重組類公司，首先要研究相關(guān)消息對(duì)公司的影響究竟有多大，是業(yè)內(nèi)重組還是跨界并購(gòu)，測(cè)算一下利好帶來(lái)的預(yù)估值；其次要看市場(chǎng)給不給機(jī)會(huì)，如果漲停個(gè)數(shù)過多（比如十個(gè)或以上），還是不參與為宜，如果漲幅在30％～50％，又經(jīng)過高換手和合理調(diào)整，則可擇機(jī)參與。

圖1-3  軍工題材的并購(gòu)股